切勿盲目“炒新”，回归理性投资
来源：华宝证券 作者：华宝证券深圳新闻路营业部 发布时间：2012-03-20
新股发行是证券市场一项常规业务，但在我国内地市场长期受到特殊追捧，不管是市盈率一二十倍的，还是市盈率高达七八十倍的新股，只要一上市，中户和散户的群体“追涨”使得股价大幅上涨，这种交易行为导致了新股首日盘中价格的大幅波动。这种盲目跟风炒作不仅危害市场，而且根本上损害投资者切身利益。
“炒新”存在的风险：
首先，股票价格由公司价值决定，公司的质量和发展状况是决定股票价格的最根本因素。熊市里公司的估值一般会降低，牛市里公司的估值一般会提高，但公司股票价格最终的走势不是由牛市或者是熊市来决定的，决定公司股票价格长期走向的只有公司本身的质量和发展。但是不是质量好发展前景好的公司就一定能长期投资呢？答案是未必。
由于长期股价会向着公司价值回归，尽管疯狂炒作的新股中有部分个股确实是质地较好、盈利能力较强、发展前景也看好，但由于投资者对公司未来的成长预期过度乐观，股价在疯狂炒作的期间已将未来的业绩完全透支，后续上市公司的盈利和发展很难超出市场的预期，因此，疯狂炒作后的新股往往是漫漫熊途，长期漫长的下跌。可见，由于新股的过度炒作，即使买入质量好、发展好的公司出现亏损的概率依然很大。
其次, 新股发行定价一步到位，上市后的上涨空间收窄。2010年、2011年沪深新股平均发行市盈率分别为59倍、47倍，最高的个股达151倍，由于市场的阶段性不成熟，部分新股发行价格远高于二级市场的估值水平。新股发行市盈率显著高于二级市场估值水平。而2009年以前，新股发行市盈率大部分在30倍以下，甚至低于二级市场同期估值水平。新股的高发行价、高市盈率显著增加了新股申购风险。
那么，如何抑制这种不健康的市场行为呢。首先，针对新股上市被过度炒作的现象，证券监管部门和证券交易所一直予以密切关注，并采取了一系列监管措施。例如，上交所已建立了一套涵盖事前、事中、事后全过程的新股炒作防控机制：事前梳理“炒新”账户、将“炒新”账户列入重点监控对象，以提高新股交易监控的针对性;事中及时采取电话警示等措施，并对盘中涨幅过大的新股实施盘中临时停牌;事后对不听劝阻、多次“炒新”账户发出监管警示函，对异常交易行为严重者实施限制交易的纪律处分等。此外，交易所还注重通过公开媒体加强对广大投资者“炒新”风险的警示宣传，包括公布限制交易纪律处分的案例，强化市场威慑效果。
其次，中介机构也需要不断提高自身的研究能力和专业判断能力，把保护投资者利益与维护市场长远发展的利益和自身的长远利益结合起来，以自己的专业之长，为投资者提供理性判断的真实信息，最终赢得投资者的充分信赖，从根本上为自身树立良好声誉，提升真实竞争力。
最后，作为市场主体的投资者本人要冷静面对市场热捧的新股，要保持清醒的头脑，警惕脱离公司基本面的估值，切忌以投机的心态参与打新。
我们呼吁：监管部门、中介机构、还有投资者本人，大家一起通力合作：广大投资者要多学习、多分析，提高自我保护能力和风险防范意识，谨慎作出投资判断。监管部门作好监督作用，维护市场秩序，中介机构作好宣传教育。让我们一起回归价值投资、理性投资、长期投资，让市场秩序恢复到理性而规范的轨道。从而从根本上维护投资者的权益。
下一篇： 关于加强新股上市初期交易监管的通知
返回