政策或有两难

基本行情

周五A股反弹，上证指数收报2960.77点，上涨1.69%，深圳成指收11892.02点，上涨2.09%；两市总成交量2161亿。

国家信息中心21日发布的报告认为，我国GDP回暖的趋势正在逐步加强，预计三季度GDP同比增长约8.5%，货币政策不具备转向条件。与此同时美股昨夜也上涨。在消息面回暖推动下市场维持温和反弹，上市四只新股估值仍然偏高，但没有像前期那样遭到非理性炒作，表现相对平稳。

国家信息中心关于货币政策不具备转向条件的观点给与市场一定信心，但从实际操作来看，央行的动态微调不会停止脚步，下半年货币政策整体趋紧的趋势不会变化。事实上央行的动态微调对货币市场利率已经产生了重要影响，使得银行间市场利率明显加快了上升速度。数据显示，上半年7天同业拆借利率基本上维持在1%左右，而在央行实施动态微调的政策后，银行间市场7天同业拆借利率一度上升到2%以上，目前在1.4%左右。当然，货币政策只是趋势转紧，至少在今年内不会进入实质性的紧缩，资本市场如果对此产生过度反应甚至大幅动荡也不是有关方面乐于见到的，尤其是在建国六十年大庆与创业板开设来临之际，维护资本市场稳定至关重要。

综上所述，货币政策趋紧趋势不变，同时大幅动荡也不符合政策导向，并且前期的急跌已较为充分反应了货币政策趋紧预期，因此我们倾向未来一段时间内市场或将改变前期暴涨暴跌的单边市，转而进入震荡阶段的判断。

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附件：华宝证券_每日行情_政策或有两难_日报_★★★_2009.08.20.pdf