以个性化打造量化投资服务链——访华宝证券总裁刘加海
来源：财视中国 作者：财视中国 发布时间：2014-10-30
财视中国：请刘总先介绍下华宝证券量化投资服务的特点。
刘加海：2010年3月份后，国内市场上有了融券、股指期货等做空品种，股票现货市场的投资策略有了对冲工具，而跨市场对冲投资需要有高效的交易系统。许多海归的专业人士及国内优秀的专业投资者，他们很迫切地希望能有一套好的交易系统，助其专业金融工程能力的展现。因此，我们发现为专业客户，尤其是量化对冲交易客户，提供一套高效的量化交易系统是一个很好的切入点。这方面业务我们已经打磨了3年多的时间，建立了一套非常适合专业投资者实现量化策略的交易系统，特别是既做股票，又做期货的对冲策略。我们这套系统就能让他的策略按照他预想的结果执行，且成交率很高，冲击成本很低。这套系统建立后，吸引了许多专业客户前来交易，并获得客户的认可。目前我们基本建立了整套服务体系，包括产品设计、募集、营运、交易、评估等综合服务等。我们是想把市场中专业客户的服务做好。总结来说，华宝证券在这一块切入点是给专业的量化投资者提供优秀的全面服务，打造量化投资完整服务链。
财视中国：华宝证券构建量化交易整体的解决方案，主要涵盖哪些服务？
刘加海：对于量化私募服务，包括量化策略评估、产品设计、发行募集、交易执行、过程风控、运营支持等，这些都是我们提供的服务。交易执行环节很重要，是确保其策略是否能有效实现的关键。我们会帮助客户接入交易系统，包括怎么接入，如何编程效率更高等；其次如果这个客户希望交易执行的更好，就需要提供好的硬件设备，好的物理位置。我们定期对产品整个运行结果进行评估，评估运行结果是否和它发行开始时的预计是一致的。评估完成后，就又走向新的产品设计、发行、交易这样一个循环。
财视中国：华宝证券快速交易系统的特色及优势方面具体是哪些？
刘加海：这套系统完全是按照客户思想设计，交易效率极高，且接口完全自由开放，个性化定制程度很强，支持现货市场的全品种交易，订单管理功能强大，所有订单状态及各种行情数据均可有效主动推送给客户。同时还可以根据客户的需要提供服务器托管，定制化服务等。
财视中国：券商关于金融衍生品将来发展的方向是什么呢？
刘加海：以前，国内的股票市场只有股票这一类品种，投资者无法对冲市场下跌风险。有了股指期货后，算是针对股票市场的第一个衍生品。有了衍生品后，现货和股指期货之间有许多风险管理方法，包括对冲、套利、高频、延时、跨期等。这些年私募发展的很快，就是因为有许多专业的机构，利用了衍生品和现货之间的相关性，创造出许多具有市场竞争力的投资理财产品。如果这些产品能持续做好，我相信理财市场一定会有很好的发展。现在交易所在推各类期权产品，这些衍生品出来后，股票、期货之外又有了新的衍生品，他们之间又可以设计出很多的对冲策略。而期权本身的投资方式也会有更多种，它和现货的挂钩度、密切度也更高。我们相信对理财市场多元化发展的帮助非常大，尤其对专业机构设计产品的空间也会更大。关于金融衍生产品，我们非常期待。
财视中国：刘总谈一下个股期权业务的准备情况吧。
刘加海：个股期权准备最充分的是上交所，主要推ETF期权，现在全都准备好了。包括华宝证券在内的几十家券商也都已经做好了准备。目前主要看监管层或更高层决策何时可以正式推出。从去年的12月份起，大家都已经在仿真环境持续做交易测试了。今年四、五月份我们的个股期权系统已经正式就绪。投资者教育方面，已经培训了很多场次，部分专业客户的期权策略系统也已经准备就绪，就等监管层的发令枪。
财视中国：刘总对券商的风险管理，以及将来推出衍生品这一块的风险问题如何看待，有没有有效手段或工具来防范衍生品风险。
刘加海：券商大力发展创新业务已经第三年了，在此大背景下，创新业务发展很快。但金融就是经营风险，风险管不住，创新一定会摔跟头。因此，我们对后台的风险管理非常重视，一直强调如果整个风险和运营管控不力，创新无法往前走，结果是业务无法持续发展。这方面无论从人员配备上、系统建设上、专业研究上都投入了很大的力量。而衍生品的推出，恰巧在一定程度上提供了风险管理的工具，如何利用衍生品做好风险管理，也是一种重要的创新。创新要走稳步伐，要在风险可控的范围内进行研究，只有做好充分准备，才能防范金融风险。
财视中国：关于华宝证券的服务特点，刘总还有什么要补充的吗？
刘加海：我们聊到整个量化服务中，这些量化对冲产品都是银行托管的，这种做法可以确保客户资金安全，但在托管细节上还有一点就是，谁来结算？是券商结算还是银行结算？我们探索出来在银行托管模式下，将结算交由券商负责，这种结算模式更有利于量化对冲策略的执行。银行结算很专业，但在融资融券、转融通、ETF的申赎策略等方面，银行结算模式不能参与，对投资者来说就会丧失一个盈利机会。在这方面也是我们今年上半年重点探索的一个创新，即产品结算由券商结算，托管由银行托管，在这种模式下，私募产品的资金使用效率更高、可以参与的业务品种更多，多策略交易、对冲套利的机会也就越多。此外，我们重点在做的另一个就是电商业务，准备将好的量化对冲产品放到电商上展示，让更多客户了解到我们的产品，这也是我们的特色化竞争之路。
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